米銀は耐えられるか 2011 11 5
10月23日の日本経済新聞Web版には、このような記事がありました。
「欧州債務危機、米銀は耐えられるか」
「欧州債務危機が厳しい展開を見せたとき、
大西洋の対岸、米国の銀行は耐えられるだろうか」
これに対しては、
バーナンキ議長の「さほど懸念はしていない」というのが、
市場の共通認識でしょう。
しかし、この記事では、このような分析があります。
「ただ、もう一つの数字として『他の潜在的な与信』がある。
金融派生商品（デリバティブ）や使われていない与信枠などで、
その規模は5500億ドルある。
担保やヘッジ分を考慮していない名目値で報告された数値で、
実態よりも膨らんで見えるというのが、市場の解釈ではあるが、
この数値自体を比較すれば、欧州の銀行に匹敵する大きさであることは見逃せない」
「もう一つ市場が警戒する潜在リスクは、
マネー・マーケット・ファンド（MMF）の解約がもたらす銀行の資金繰り不安だ。
リスク回避で投資家が一斉にMMFから資金を引き揚げた場合、
米銀であっても短期の資金繰りに窮するリスクは否定しきれない」
さて、その時、日銀は、どうするのか。
万が一、第二のリーマンショックが起きたとき、
日銀は、世界を救うのか、逃げるのか。
イタリアのための防火壁ではありません。
欧州債務危機が、アメリカに波及しないように防火壁を築くべきです。
この記事の文末には、こう書いてあります。
「夏以降、米銀の株価と欧州銀の株価が、
極めて高い連動を示していることは見逃せないだろう」
CDSの行方 2011 10 30
ホリコキャピタルマネジメントの堀古氏は、
MONEY
JAPANのメールマガジンで、こう書いています。
「欧州債務問題、最悪の事態は回避したが・・・・・」
CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）を発動せずに、
50％の債務減免が本当に実現できるかということです。
ギリシャ国債のヘッジとしてCDSを保有していた銀行は、
ギリシャ国債で損失が出る一方、
CDSでそれが補填されないという状態が起こります。
また今後、特にソブリンに関しては、
「CDSはヘッジにならない」と認識されるようになれば、
銀行は信用リスクのヘッジ手段を失い、
ひいては債券売りや貸し渋りに繋がることになるでしょう。
次に、EFSF（安定化基金）は4〜5倍のレバレッジがかけられることになります。
これは短期的に十分と見えても、
一旦事態が悪化方向に向かい始めれば、
逆に4〜5倍のスピードで基金が枯渇していくことになります。
（以上、引用）
とりあえず、欧州債務問題は、沈静化に向かいますが、
いずれにせよ、将来、ユーロは破綻に向かう可能性があります。
みんなギリシャに注目していますが、
「はたしてドイツ経済がいつまで健全でいられるか」、
そういう声がささやかれるようになりました。
さて、CDSという仕組みは、リーマンショックの時に、目の敵にされました。
特に政治家からは、激しい非難を浴びたと思います。
確かに、CDSにはマイナスの面があります。
しかし、マイナスの面を強調しすぎて、プラスの面を忘れています。
ところで、「レバレッジ」は、リーマン・ブラザーズの得意技でしたね。
この言葉、久しぶりですね。
リーマンショックの時は、時代の流行語になりました。
「人類の叡智」と言われた欧州の迷走を見るのは、つらい。
日が暮れるのは早い。
日が暮れぬうちに金貨を見つけた者は夜が短い。